而剩余約10%左右的進(jìn)口天然氣正是與國(guó)際LNG現(xiàn)貨價(jià)格指數(shù)（JKM或TTF）掛鉤，這兩大需求市場(chǎng)聯(lián)動(dòng)，在供應(yīng)緊張的時(shí)候價(jià)格產(chǎn)生較強(qiáng)的相關(guān)性，從而使價(jià)格出現(xiàn)同頻共振，國(guó)內(nèi)因此出現(xiàn)成本偏高的LNG現(xiàn)貨價(jià)格。

目前國(guó)際天然氣主流的定價(jià)方式

從全球視野來(lái)看，無(wú)論是通過(guò)管道輸送還是通過(guò)液化天然氣（LNG）運(yùn)輸，天然氣有三種主要的定價(jià)機(jī)制：（1）樞紐定價(jià)，也稱為氣對(duì)氣競(jìng)爭(zhēng)定價(jià)（“GOG”）或市場(chǎng)定價(jià)，完全基于天然氣的需求和供應(yīng)，進(jìn)行競(jìng)爭(zhēng)性定價(jià)；（2）與油價(jià)掛鉤定價(jià)，有時(shí)也被稱為油價(jià)聯(lián)動(dòng)（“OPE”），使用原油或其他成品油的價(jià)格對(duì)天然氣進(jìn)行定價(jià)；（3）政府管制的價(jià)格；

液化天然氣進(jìn)口市場(chǎng)全球定價(jià)機(jī)制占比

近幾年，越來(lái)越多國(guó)家放棄與油價(jià)掛鉤的定價(jià)機(jī)制，轉(zhuǎn)而采用氣對(duì)氣競(jìng)爭(zhēng)定價(jià)。從2005年到2019年最新公布的數(shù)據(jù)來(lái)看，氣對(duì)氣競(jìng)爭(zhēng)定價(jià)在液化天然氣進(jìn)口市場(chǎng)中的市場(chǎng)份額大幅上升，而與油價(jià)掛鉤的份額持續(xù)下滑。

回到中國(guó)市場(chǎng)，目前中國(guó)進(jìn)口天然氣主要是長(zhǎng)約與油價(jià)掛鉤，現(xiàn)貨采購(gòu)價(jià)格指數(shù)歐洲的荷蘭所有權(quán)轉(zhuǎn)讓中心（TTF）定價(jià)，較少采購(gòu)美國(guó)亨利港（HH）天然氣期貨的定價(jià)。

國(guó)際天然氣期貨價(jià)格走勢(shì)圖

但是通過(guò)此次的國(guó)際天然氣價(jià)格上漲可以看出，處在相同國(guó)際供需背景下，美國(guó)亨利港天然氣期貨的價(jià)格波動(dòng)要小很多。

另外美國(guó)充足的天然氣供應(yīng)及強(qiáng)勁的基礎(chǔ)設(shè)施是亨利港價(jià)格目前存在的結(jié)構(gòu)性優(yōu)勢(shì)。美國(guó)是主要的液化天然氣出口國(guó)，這使得亨利港成為全球天然氣交易中更重要的價(jià)格參考。

Cheniere是首家引入亨利港相關(guān)液化天然氣公式的美國(guó)供應(yīng)商。公式的計(jì)算基礎(chǔ)為：訂約提取液化天然氣的承購(gòu)商支付每百萬(wàn)英熱單位約2.25美元至3.50美元的固定費(fèi)用，以及亨利港價(jià)格115%的費(fèi)用。無(wú)論提取量如何，均需支付固定的“照付不議”費(fèi)用，這可被視為沉沒成本。

亨利港價(jià)格和15%的費(fèi)用代表采購(gòu)天然氣原料的成本，此成本根據(jù)提取量而有所不同。運(yùn)輸和再氣化成本則由下游參與者或承購(gòu)商承擔(dān)。這種結(jié)構(gòu)的一個(gè)重要特點(diǎn)在于，交易確定過(guò)程是由亨利港與地區(qū)現(xiàn)貨液化天然氣價(jià)格以及可變成本（運(yùn)輸、再氣化）之間的價(jià)差或利潤(rùn)率驅(qū)動(dòng)，而忽略被視為沉沒成本的固定費(fèi)用。

尋找與歐洲和亞太天然氣價(jià)格聯(lián)動(dòng)關(guān)系并不完全一致的價(jià)格，使我國(guó)進(jìn)口液化天然氣協(xié)議定價(jià)結(jié)構(gòu)更加多樣化，這樣無(wú)疑更加有利于平衡國(guó)內(nèi)的天然氣進(jìn)口成本。目前國(guó)內(nèi)天然氣終端銷售價(jià)格很大一部分還是受政府管制的，在這種背景下，可控的天然氣的進(jìn)口成本，可以降低國(guó)內(nèi)企業(yè)的運(yùn)營(yíng)風(fēng)險(xiǎn)。